去年，有个笑话说：“2019 年是过去十年最糟糕的一年，也是未来十年最好的一年”。当时，很多人都抱着完全愤世嫉俗的心态来转达。出乎意料的是，2020 年，一盆冷水会先来，这直接开启了“地狱”模式。

虽然才 8 个月，但可以说，今年的经济增长速度将是过去三四十年来最差的。财政收入会下降，居民收入水平不乐观，失业率会很高，但是就业会很困难。

当然，也有处方。“内循环、双循环”直接决定了未来的发展战略。美国的压力并没有减缓，也不清楚会发生什么。在投资、消费、出口和经济增长三大马车中：

出口受影响最大，短期内难以恢复；

消费最大的阻力是两个字：投资、基础设施和新基础设施都没有钱，呼吁已久。关键是看钱。

在国际上，美国正试图印钞，希望通过收获全世界的粮食来分担疫情造成的经济损失。其他国家也纷纷效仿，更别说设立负利率的欧盟了，中国很多人也在喊，我们为什么不印钞票来度过危机呢？

例如，几个月前，金融系统的一些专家引发了一场辩论。财政收入下降不是吗？比如发行 5 万亿元规模的专项国债，让央行直接付账，利率为零。

那是什么意思？也就是说，当政府无法满足支出，出现赤字时，政府不会像过去那样向市场发行债券，而是直接“印钞”来弥补赤字。

众所周知，印钞也讲究来源，比如外汇资金，但国债不重视这一点，所以这引起了大量反对意见。其核心思想是：

如果我们打开印钞缺口来弥补赤字，我们将从根本上放弃对政府金融行为的最后一道防线，甚至有恶性通货膨胀的可能。

这个话题已经争论了一段时间了。众所周知，前两周，高层会议作出了一个决定：避免洪涝灾害，保持流动性合理充足，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

这个结果是非常合理的。以普通人群为最多（19.89%）。随着经济的复苏，接近钱的人会得到更多，贫富差距将进一步拉大。如果达不到预期，老百姓的日子会更糟。极端的结果将是恶性通货膨胀。很多人攒了半生的钱可能会化为乌有。

这并不是危言耸听。曾经是拉丁美洲第一个富裕国家的委内瑞拉也尝试过。直到现在，它还没有从坑里爬出来。这还是他家的矿主。

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在现代历史上，委内瑞拉的巨大通货膨胀是相当有名的。毕竟，要把曾经富裕的小国变成一文不值的泥巴和金钱，并非易事。

事实上，委内瑞拉的起点仍然很高，不仅天然气和煤炭资源丰富，石油储量也处于世界前列。仅靠出口石油，当地人就可以过上富裕的生活，1985年拉美人均GDP排名第一。

然而，在自由的经济政策下，政界人士和大型资本牢牢控制了石油行业，贫富差距正在扩大。没有从本国资源中受益的中下阶层自然转向支持那些承诺撒钱的强势政客。

这和美国"锈带"失去的产业工人们现在疯狂地支持特朗普一样。

正是在这种情况下，提倡"玻利瓦尔主义"的查韦斯于1998年正式上台。

为了迎合底层人民的胃口，他的施政思想非常有趣，带有反外资的民族主义色彩和北欧民族福利的味道。

首先，2001年颁布了"碳氢化合物法"，将对私营石油公司征收的开采税提高到30%，并规定国有石油公司至少持有石油公司51%的股份，从而实现"完全的石油主权"。

通过这股东风，查韦斯还通过电话、电力、水泥、钢铁、大米加工厂、咖啡、银行、超市等行业被国有化，基本上消灭了外国投资者。

随着这些石油丰富的行业被国有化，政府的钱袋越来越大，这与政府当权时所做的承诺有很大关系：免费医疗、廉价住房、就业保险、孕产补贴，以及几乎所有你能想到的福利政策。

光靠福利是不够的。致力于底层人民福利的查韦斯建立了许多由政府补贴的连锁店，并实施了价格控制。没有人想以低价出售商品，因此，企业经营、日常生活必需品和粮食只能靠进口维持。

但这些问题在当时都不重要。在国际油价飙升的十年里，巨大的出口盈余足以支付所有预算和支出--只要石油仍在换取外汇，即它需要购买的东西。

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由于油价飞涨和石油国有化，查韦斯慷慨地实现了他的治理理想，不仅使委内瑞拉75%的人口摆脱了贫困，而且还帮助了他在拉丁美洲的弟弟们

2005年，委内瑞拉率先成立了加勒比石油计划，该项目每年都会拿出大量资金，将廉价原油出售给缔约国家的好伙伴。在10年内，委内瑞拉提供了5900万桶石油，当时几乎达到了数十亿美元，并花费了大量资金。

但在政府挥霍无度的过程中，恶性通货膨胀的种子也被播下了：

与其他发展中国家不同的是，委内瑞拉在富裕时并没有对基础设施进行更多投资，也不太关心它所依赖的石油行业。1999年至2013年期间，委内瑞拉石油公司的产量下降了25%。

过度激进的国有化进程对农业和轻工业造成的挤压，加剧了本已不堪一击的国内供应。

高油价也有可能维持脆弱的国际收支平衡。一旦外汇链断裂，价格飙升和赤字将把中国拖入恶性通胀加速的泥潭。

2008 年，饱受通货膨胀困扰的委内瑞拉试图改革其货币。政府已经发行了一种名为 "坚挺玻利瓦尔" 的新货币，这种货币与旧玻利瓦尔以 1 比 1000 的比例兑换而成。

这种赤裸裸的收获彻底摧毁了人们对本币的信任，许多人开始以美元交换。在前所未有的恐慌下，政府不得不实施外汇管制。缺乏外汇的企业无法进口商品，也无法投机价格。

在国内混乱局面得到解决之前，国际油价在 2014 年开始长时间下跌，委内瑞拉完全失去了翻身的可能性，再加上巴士司机查韦斯对经济建设一无所知。

破产濒临破产，崩溃的政府别无选择，只能继续印钞票。

2010 年，委内瑞拉货币兑美元汇率仍为 1 比 8，但到了 17 年，这一比例将继续上升，因为政府将继续印制钞票，以弥补日益扩大的预算缺口。

一小包米 2500000 玻利瓦尔，一千克瘦肉 9500000 玻利瓦尔，一卷卫生纸至少 2600000 玻利瓦尔。擦东西哪一种更划算几乎是不可能的。

最后，荒凉的政府根本负担不起印钞票的费用

由于国内材料短缺和成本高昂，委内瑞拉长期以来一直能够印制这么多钞票。因此，自 2015 年以来，委内瑞拉政府一直在向外国公司移交钞票印刷业务，其中英国的德纳罗（Denaro) 印钞公司已经收到了 30 亿欧元的名单。

这家钞票公司的工人辛苦工作了半年，印制了 30 亿张钞票，但委内瑞拉中央银行无法按约定付款 -- 难怪没有钱来支付自己的钱。

欠外国公司的钱可以依靠账户，但是国内到期债务有点棘手，要发行的钱不能一直拖啊？查韦斯的继任者马杜罗很有信心：" 我要国家恢复。我有办法。相信我

你是做什么的？我只能继续印钞票。

2018 年，委内瑞拉开始了另一项货币改革，首先将官方汇率兑美元贬值 95%，达到黑市汇率标准，然后在坚挺的玻利瓦尔基础上引入主权玻利瓦尔，后者按 1：100 000 的比率换算成旧货币。

结果，国内债务和预算问题被混为一谈。只是对于每个月已经赚了一百万的人来说，虽然人均工资提高了 3500%，但这就更难了。

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委内瑞拉的通胀危机是由政府透支过度引发的。查韦斯和马杜罗都无法解决日益增长的财政赤字，无论是查韦斯还是马杜罗，都不必在央行的合作下启动一台印钞机，让洪水冲垮居民储蓄的堤坝。

正因为如此，主权央行的独立性尤为重要。主流经济学也达成了共识：

中央银行必须是独立的，尽管它们都是公共当局，但央行必须相对于政府独立运作，并在不受干预的情况下设定短期利率；财政必须受到约束，如果政府债务无限膨胀，它最终将面临破产风险。

例如，第一次世界大战后，失去 10% 人口和主要工业区的德国，也面临着 1320 亿金马克的巨额战争赔偿。为了还清债务，魏玛政府当时不得不向德国央行出售债券，以弥补赤字。

债务已经清偿，但它也引发了世界历史上最严重的通货膨胀之一。马克兑美元贬值了 99.99999997%，价格上涨了 38.7 亿次，直到魏玛政府最终宣布原始货币体系破产。

津巴布韦近年来的情况也是如此，但他们无法像委内瑞拉那样多印钞票。因此，简单地将纸币面值提高了无数次，2009 年还发行了面值 100 万亿元的新金元，也是另一种方式。

尽管财政主导的宏观政策在二战后也时有发生，但大多数国家最终接受了信贷主导的货币创造理论。即使有必要刺激经济，也存在负利率和量化宽松选项，赤字货币化是一个秘密。

在 "直升机钱" 之后，人们可能对未来变得更加悲观。或者，出于对未来高通胀的预期，或对未来物价飙升的预期，更焦虑的消费和抢购将使恶性通胀成为某种自我实现的恐怖预言。

为此，有些国家甚至立法禁止财政赤字货币化，如 "中国人民银行法" 规定：" 中国人民银行不得透支政府财政，不得直接认购、承销国债和其他政府债券。

没有别的原因，伴随着债务货币化的恶性通胀一直是一个挥之不去的噩梦。