作为美国一家知名的上市公司，苹果再次创下历史新高。这一次，苹果在盘中交易中突破了500美元的价格水平，市值达到2.2万亿美元。到目前为止，苹果今年迄今已增长了70%以上。作为市值为1万亿美元的上市公司，苹果实现利润增长和股价上涨的情况确实非常罕见。

        苹果、亚马逊、微软、特斯拉等大企业支持美国股市牛市。这些年的数据显示，这些美国大股票已经形成了巨大的市场影响力，甚至对全球市场起到了足够的窥探作用。在高度成熟的美国股市和完善的登记制度模式下，这些大型企业几乎垄断了整个美国股市指数，并已成为美国股市长期牛市的核心推动力。

        在持续量化宽松的环境下，再加上美国科技巨头的稳步增长，这促使越来越多的资本参与其中，并愿意给予这些巨头更高的估值溢价。几年前，苹果(Apple)的TTM的市盈率不到20倍，市场已经认为它被高估了。然而，在估值溢价大幅上升之际，市场能够承受近40倍的TTM市盈率，但整个市场的风险偏好发生了重大变化。

        同样的现象发生在A股市场。例如，几年前，贵州茅台和五粮液的估值约为20至25倍，高于市场预期。然而，到目前为止，酒类巨头的市盈率超过ttm的40倍.同时，对于一些具有市场影响力和领先地位的高质量上市公司，市场也愿意给予更高的估值和定价。市场资本风险偏好的变化不仅限于美国股市，还发生在A股等新兴市场。

        苹果的市值达到2.2万亿美元，市盈率接近ttm的40倍，苹果的估值和市值现在明显高于市场预期。然而，在苹果创纪录市值的背后，它是基于苹果自身的竞争优势和保持稳定利润增长的能力。由于它是一家高质量的企业和高质量资产，在全球流动性宽松的环境下，自然会有更多资金来提供更高的估值溢价空间。

        据统计，截至8月24日，上海证券交易所的总市值约为43.19万亿元，流通市值约为35.39万亿元。深圳的总市值约为32.4万亿元，流通市值约为25.31万亿元。也就是说，沪深股市的总市值约为75.6万亿元，流通市值约为60.7万亿元。如果根据苹果大约2.2万亿美元的规模来计算，那么就总市值而言，A股市场大约是苹果的五大市值。然而，如果你看看流通的市场价值，A股市场可能只相当于四个苹果的市值。

        到目前为止，虽然苹果的估值和市值超过了市场预期，不再便宜，但这并不意味着苹果失去了投资的价值。归根结底，苹果有很强的客户粘性，苹果自身的生态优势也很难让大多数企业竞争。再加上苹果的现金储备优势，资本市场仍然对苹果的盈利能力和增长预期给予更乐观的评价，资本市场的价格趋势恰恰反映了资本的态度。

        相比之下，A股市场，尤其是上海和深圳的主板，比苹果的估值便宜得多。然而，由于市场涉及多种资产，高质量资产的真正核心竞争力仍然很少，从今年迄今一些核心资产的价格表现来看，估值定价不会比苹果便宜，但在全球流动性宽松的背景下，也会有更多的资本愿意为这些高质量资产和核心资产付出代价。

        在注册制度进一步推广的背景下，未来资本更有可能有利于市场的高质量资产和核心资产。这类上市公司的价格表现恰恰代表了未来A股市场的发展趋势。同时，随着越来越多的企业上市，A股市场的快速扩张，过去难以起起落落，当更多的资金集中在高质量的资产中时，就会促进高质量的资产获得更高的估值溢价，良好的资产自然会有更高的价值。