经过两轮资本运营后，德祥健康股份(000813.SZ，以下简称"公司")的数量没有变化。

今年8月5日，该公司发布了一项股权激励计划，所有这些都来自股票回购。上一次资本运营中，该公司也没有发行新股，而是收购了一家大型消毒剂公司。

不要发行新股，还要继续用上市公司的现金回购流通股。德祥健康的大股东算盘，玩精明。

到去年年底，大股东几乎所有的股票都作了质押。7月，他们被迫转让，因为他们无法回购部分质押股票。该公司业绩和股价双杀，大股东的质押危机尚未解除。

今年8月5日，德昌健康公司宣布了一项股权激励计划，将大约2361万股限制性股票授予11名激励者，其中包括高管和核心技术人员，所有这些股份都来自回购股票，这些股份占公司总股本的1.05%。

回购的选择意味着当前一轮的股权激励措施不发行新股。十一个激励者以现金购买公司股票，不稀释大股东的股票，也不稀释公司的股价。即使在大量买卖时，德祥的股价也保持健康，但在上涨中也是稳定的。

同样，德祥健康今年的一个收购案例，也是利用现金回购股票的交易结构。

今年3月23日，该公司宣布已与北京长江静脉制药技术有限公司(以下简称"长江静脉")签署协议。德祥健康以7.7亿元收购了后者的70%，成为实际控制人。

仔细看一看交易计划，融资安排并不简单。据披露，公司收购资金7.7亿元，第三方监管账户4.3亿元；其余3.4亿元进入共同管理账户，3个月内完成增持德祥健康，包括集体招标、大宗交易、协议转让等。

不同的经营方式，相同的股权安排。一般来说，收购通常是通过增发股票完成的，但德祥的健康计划不仅没有新的发行来购买标的物，还规定了公司对现有流通股的现金回购，稳定了股价。

据2019年报纸"德祥健康"去年的14.82亿元货币资金，收购了7.7亿元，占了一半以上，现金消耗很大。

创建于1995年的长江静脉，主要经营消毒剂、洗涤剂、泡腾片等消毒产品。据数据显示，截至去年9月，企业净资产为1.82亿元，因此这一轮收购，德祥医疗保险费高达3.23倍。

高溢价需要得到业绩承诺的支持。长江静脉承诺在2020年至2022年的三个财政年度实现不低于6亿元的净利润。然而，2018年长江静脉的净利润为4166.5万元，而去年前三个季度的净利润为274.579亿元。如果承诺得不到兑现，德祥健康将获得现金、股权和其他方式的补偿。

然而，从同龄人的财务数据来看，很难实现他们的承诺。

江苏索普是一家专门生产消毒剂的上市公司，去年净利润亏损563.7万元。去年另一家中国高科技公司净利润下降了771.75万元。即使在疫情期间对消毒剂的需求急剧增长，中国一季度的高科技净利润同比下降了14.82%，至9112万元。

然而，德祥健康在其答复中强调，阿尔勒的吸毒集团忠诚度很高，今年第一季度，该药品在零售终端市场的销售表现良好。无论是答复还是季度报告，都没有披露任何数据。

相比之下，竞争对手辉瑞(Pfizer)在今年的半年度报纸上表示，尽管立普妥(Lipitor)失去了藏品，但该药物在中国的销售在头6个月非常强劲。投资者网络(Investors Network)要求德祥健康(Dexiang Health)核实阿尔勒的销售是否真正恢复，截至8月5日，另一方尚未发表评论。