在A股第一次冲击失败后，熊猫乳业集团有限公司(以下简称"熊猫乳业")卷土重来。在创业板注册制度下，8月4日熊猫乳制品迎来了IPO测试。8月4日晚，根据深圳证券交易所网站上公布的创业板上市委员会第12次审查会议结果，熊猫乳制品启动了这次会议。挂在熊猫奶制品股东心中的石头终于倒在了地上。值得一提的是，在审核过程中，熊猫奶制品生产能力利用率逐年下降，公司是否会增加投资和扩大生产将影响生产能力等问题一直受到关注。

作为一家准备IPO的企业，熊猫奶制品市场对熊猫奶制品的名称并不陌生。根据证监会的官方网站，2018年11月，熊猫乳制品向中国证监会提交了一份IPO声明副本。几个月后，熊猫奶制品上市计划受到质疑。2019年1月，熊猫乳业表示，经过仔细研究，该公司决定调整上市计划，暂停上市程序，终止公司首次上市申请，并撤回提交中国证监会的申请文件。

经过一年的调整，熊猫奶制品重新上市。如今，熊猫奶制品得到了监管和批准。

与熊猫奶制品顺利通过的消息相比，审计过程中提出的问题得到了更多关注。创业板上市委员会主要就熊猫奶制品生产能力利用率、收到的账目和其他四个问题进行查询。根据提供书，2017年至2019年期间，熊猫奶制品的容量利用率分别为88.99%、78.77%和72.81%。

根据招股说明书，熊猫乳制品上市后将筹集约5.52亿元人民币，其中包括沧南3万吨浓缩乳制品生产项目、济阳二期2万吨浓缩乳制品项目、营销项目和应用中心项目。"该公司的筹资投资项目是对公司现有生产能力的扩大和现有产品的充实。"此次发行完成后，将有效提高公司炼乳产品的生产能力，扩大其市场份额。"熊猫乳制品这样说。

然而，创业板上市委员会认为，在报告所述期间，熊猫乳制品的容量利用率逐年下降，发行人代表需要结合自己的业务情况，说明融资项目的实施是否会导致容量利用率进一步下降；同时，发行人代表还需要解释熊猫奶制品系列商标所有权变更过程中估值的合理性、是否存在潜在的法律纠纷、报告期末收到的账户急剧变化的原因及其合理性等。

新京报"记者指出，熊猫乳制品在报告期内的表现有所下降。熊猫乳业在回应中表示，"2019年的业绩与2018年同期相比有所下降，主要是因为自2018年以来推出了新产品，固定资产投资的扩大，以及销售团队规模的不断扩大，导致生产成本和销售成本大幅上升。

作为对公司相关问题的回应，"北京商报"记者向熊猫乳制品发出了一封采访信，截至记者发布时，未收到相关回复。